“散户热钱”搅动全球资产：波动性成新常态

XM外汇官网APP获悉，散户热钱最近Beyond Meat（BYND.US）的搅动股价经历了一轮超过1000%的暴涨，但随后大部分涨幅迅速消失。全球同时，资产黄金价格在创纪录的波动高点后遭遇数年来最严重的两日抛售；此外，高风险ETF追踪波动加密货币（如比特币、性成新常Solana）吸引了数十亿美元资金。散户热钱

如今，搅动散户投资者显然成为市场的全球主导力量。尽管他们通常被视为支持价格的资产稳定力量，但对新热点的波动追逐往往使得低这些乐观情绪的投资者受到损失。

量子计算股的性成新常波动便是一个明证。某些股票在过去一年内涨幅超过1000%，散户热钱但如Rigetti Computing（RGTI.US）、搅动D-Wave Quantum（QBTS.US）和IonQ（IONQ.US）等仍在一周内连续下跌，全球跌幅均超过6%。

前散户交易者Kevin Xu表示：“市场比以往更受叙事驱动，交易者在寻找好的故事和催化剂，一旦达成共识，叙事迅速扩散。” 自2019年免佣金交易启动以来，美国上市股票的日均交易量接近120亿股，较过去六年高出75%，过去12个月更达约167亿股。

散户投资者的参与度通过场外交易（如服务于Robinhood(HOOD.US)等平台的股票批发商）不断上升，预计今年这类交易量将首次占到总交易量的50%。

散户投资者有一个共同特点：逢低买入美股并利用期权放大收益。Citadel Securities的数据显示，10月10日，以特朗普的关税政策引发的贸易战忧虑为背景，非专业投资者买入看涨期权的速度创下纪录。该群体对看涨期权的需求已连续24周超过看跌期权，追平了自2020年以来的最长纪录。

在高盛纽约股票销售交易部，低价股成交量激增引起关注，负责人John Flood称，周三午盘前十大活跃股票要么股价低于1美元，要么是散户的热门选择。今年，该群体买家数量超卖家，出现了146天的“买入失衡”，超越了2020年市场狂热时的水平。

散户特别青睐OTC Markets等监管宽松的市场。今年，这些市场的月均成交额约590亿美元，接近疫情期间Meme股热潮的峰值。散户在大型股中同样寻觅盈利机会，花旗编制的散户青睐股票篮子年初以来上涨了55%，超出标普500指数14%的涨幅。

不过，散户的关注点不断变化，使得热门股容易逆转。数据显示，从8月1日至10月14日表现最佳的前10%股票，随后平均下跌5.7%，而后70%的个股却上涨。

散户的高风险操作已不仅限于股市。数据显示，今年追踪加密货币的ETF新吸引470亿美元资金，用于期权增厚收益的ETF也新增近100亿美元资金。

散户资金的流入甚至影响了传统领域。黄金作为避险资产也因散户的购买支持ETF价格上涨。太平洋投资管理公司（PIMCO）联合创始人比尔·格罗斯指出，黄金已成动量资产，“如果想入手，不妨再等等。”

在受到散户热钱影响的市场，专业投资者需保持谨慎。贝莱德的Jeff Shen表示，关注散户资金流向至关重要，“它们都是风险偏好型交易”，并不宜过度激进地采取相反立场。他补充说，“从风险管理角度看，未必适合大举做空这些股票，但从长期来看，基本面终将左右市场。”